動(dòng)力煤：下游需求回升，重點(diǎn)關(guān)注高擴(kuò)張能力公司
[2015-12-22 16:25:00]詳細(xì)說(shuō)明：
隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程延伸,產(chǎn)業(yè)用電可望繼續(xù)回升,加之后期水電發(fā)電下降,預(yù)期火電發(fā)電將上升,同時(shí),進(jìn)入9 月,開(kāi)始冬季儲(chǔ)煤季節(jié),預(yù)期后期動(dòng)力煤需求可望繼續(xù)維持高位,價(jià)格可望維持穩(wěn)中趨升態(tài)勢(shì)。繼續(xù)維持動(dòng)力煤子行業(yè)“看好”評(píng)級(jí),在股票選擇上,建議重點(diǎn)持有具有強(qiáng)的內(nèi)外生增長(zhǎng)潛力的公司。
投資要點(diǎn):
動(dòng)力煤消耗逐月出現(xiàn)環(huán)比上升。雖然8 月上旬較7 月上旬發(fā)電煤耗有所下降,但8 月中旬之后,煤耗呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。預(yù)期隨著空調(diào)用電下降,夏季用電高峰季節(jié)結(jié)束,煤耗將出現(xiàn)短期下降,但隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程深入,高耗能產(chǎn)品產(chǎn)量環(huán)比上升,產(chǎn)業(yè)用電需求可望繼續(xù)保持回升態(tài)勢(shì)。
8 月山西地區(qū)礦口和下水煤價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。2009 年以來(lái),國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格漲跌幅度較小,其中,山西大同地區(qū)動(dòng)力煤礦口價(jià)一季度走勢(shì)平穩(wěn),二、三季度出現(xiàn)小幅回落,波動(dòng)幅度明顯大于秦皇島港口煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)幅度。在經(jīng)過(guò)7 月的調(diào)整之后,8 月山西地區(qū)動(dòng)力煤礦口價(jià)處于平穩(wěn)運(yùn)行狀態(tài)。同時(shí),8 月秦皇島港口煤炭?jī)r(jià)格水平處于超穩(wěn)定狀態(tài)。
由于重組和技術(shù)改造,主產(chǎn)地山西中小煤礦產(chǎn)量難以達(dá)到前期高峰。
由于主要產(chǎn)煤省對(duì)中小煤礦進(jìn)行兼并和重組、中小煤礦機(jī)械化改造以及一年半的全國(guó)性小煤礦瓦斯專項(xiàng)整治,后期動(dòng)力煤產(chǎn)量增幅仍將在可控制范圍,預(yù)期短期內(nèi)難以達(dá)到前期產(chǎn)量高峰。
下下半年動(dòng)力煤供需可望基本平衡,價(jià)格穩(wěn)中趨升。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并進(jìn)入上升通道,下游行業(yè)動(dòng)力煤消耗可望出現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì),后期動(dòng)力煤市場(chǎng)仍有望實(shí)現(xiàn)基本平衡,在國(guó)內(nèi)外因素影響下,國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格可望維持穩(wěn)中趨升。
維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。預(yù)期后期行業(yè)基本面將持續(xù)改善,同時(shí),由于股價(jià)大幅度下跌,近期行業(yè)估值水平明顯下降,并在一定程度下出現(xiàn)行業(yè)估值水平與行業(yè)基本面持續(xù)改善前景背離狀態(tài)。估值水平大幅度下降,為投資者帶來(lái)買入股票提供機(jī)會(huì)。
基于行業(yè)基本面向好的趨勢(shì)和相對(duì)偏低的估值水平,維持對(duì)動(dòng)力煤行業(yè)“看好”的投資評(píng)級(jí),在股票選擇方面,重點(diǎn)推薦動(dòng)力煤行業(yè)龍頭公司,“中國(guó)神華(601088)”和“中煤能源(601898)”以及存在相對(duì)明確的資產(chǎn)注入預(yù)期的“大同煤業(yè)(601001)”和強(qiáng)的內(nèi)生增長(zhǎng)潛力的“國(guó)投新集(601918)”。
